Glossar

Abrechnung

Abrechnung umfasst die finanzielle Erfüllung eines Geschäfts.

Abrechnungspreis

Täglicher von der Börse festgestellter Marktpreis eines Futures- oder Options-Kontraktes, der für seine tägliche Abrechnung herangezogen wird

Abwicklung

Abwicklung umfasst die finanzielle und physischer Erfüllung eines Geschäfts.

Abwicklungstag

Tage, an denen Geschäfte finanziell oder physisch erfüllt werden.

Additional Margin

Können Futures- oder Optionspositionen nicht zum Marktpreis, sondern zu einem schlechteren Preis glattgestellt werden, entstehen zusätzliche Glattstellungsverluste. Die Additional Margin ist eine Sicherheitsleistung, die diese Glattstellungsverluste abdeckt. Diese Verluste sind im Wesentlichen abhängig von der Preisbewegung im Basiswert. Die maximal erwartete Preisbewegung im Basiswert beschreibt der Additional Margin Parameter.

Additional Margin Parameter

Parameter, der die maximal erwartete Preisbewegung eines Basiswerts beschreibt. Der Additional Margin Parameter wird zur Berechnung der Additional Margin herangezogen.

Am Geld

Eine Option befindet sich am Geld, wenn der Preis des Basiswertes dem Ausübungspreis entspricht.

Amerikanische Option

Eine Option, die an jedem Börsentag bis zum letzten Handelstag ausgeübt werden kann.

Auftrag

Aufträge sind verbindliche Kauf- oder Verkaufsanträge von Handelsteilnehmern.

Auktion

Handelsform zur Preisfeststellung und zur Zusammenführung von Kauf- und Verkaufsaufträgen zu Geschäften. Bei Auktionen werden alle Aufträge im Auftragsbuch zu einem festgelegten Zeitpunkt zu Geschäften zusammengeführt. Als Auktionspreis wird in der Regel der Preis festgestellt, bei dem die größte Menge an Kontrakten gekauft bzw. verkauft wird (Meistausführungs-Prinzip).

Aus dem Geld

Eine Kaufoption (Call) befindet sich aus dem Geld, wenn der Preis des Basiswerts unter dem Ausübungspreis liegt. Eine Kaufoption (Put) befindet sich aus dem Geld, wenn der Preis des Basiswerts über dem Ausübungspreis liegt.

Ausübung

Erklärung des Optionskäufers, dass er von seinem Optionsrecht gebraucht macht und den Basiswert zu dem im Options-Kontrakt bestimmten Ausübungspreis kauft bzw. verkauft.

Ausübungspreis

Der Ausübungspreis einer Option ist der Preis, zu dem der Basiswert bei Ausübung der Option geliefert wird.

Barausgleich

Eine ausschließlich finanzielle Erfüllung von Geschäften nennt man Barausgleich.

Basispreis

Synonym für Ausübungspreis

Basiswert

Als Basiswert bezeichnet man den Vertragsgegenstand eines Futures oder einer Option. Basiswerte können eine Warenlieferungen (Strom, Erdgas, Emissionsberechtigungen), Indices (Phelix base, Phelix peak, API #2, API #4) oder aber - insbesondere im Falle von Optionen - auch Futures sein.

Bilanzkreis

Energiekonto eines Netznutzers, das der Übertragungsnetzbetreiber bzw. Ferngasnetzbetreiber im Rahmen eines Bilanzkreisvertrages führt. Hier verbucht er Einspeisungen, Entnahmen und Energieüberträge an andere Bilanzkreise, um die energetische Bilanzabweichung zu ermitteln und diese mit dem Netznutzer abzurechnen.

Bilanzkreisverantwortlicher

Netznutzer als Kontrahent des Bilanzkreisvertrages. Der Bilanzkreisverantwortliche ist verantwortlich für die Bilanzabweichungen eines Bilanzkreises.

Bilanzkreisvertrag

Vertragliche Vereinbarung eines Netznutzers mit dem Übertragungsnetzbetreiber bzw. Ferngasnetzbetreiber zur Abwicklung von Strom- und Erdgaslieferungen.

Blockgebot

Kombination von bis zu 24 Teilaufträgen über Stundenkontrakte auf Strom. Die Teilaufträge müssen sich auf verschiedene Stundenkontrakte des gleichen Liefertages und des gleichen Lieferortes beziehen. Ein Blockgebot kann ein Kaufauftrag (alle Teilaufträge sind Kaufaufträge) oder Verkaufsauftrag (alle Teilaufträge sind Verkaufsaufträge) sein. Alle Teilaufträge eines Blockgebots werden entweder alle gemeinsam oder alle gemeinsam nicht ausgeführt.

Brief

Kaufseite im Auftragsbuch

Börsenhändler

Mitarbeiter eines Handelsteilnehmers, der von der Börse zum Handel zugelassen wurde.

Carbix

Index für EU-Emissionsberechtigungen, der börsentäglich in einer Intra-Day-Auktion am Spotmarkt der Börse EEX um 10:30 Uhr ermittelt wird.

CDM

Clean Development Mechanism. Projektbezogener Mechanismus im internationalen Emissionshandel nach Artikel 12 des Kyoto-Protokolls. Beim CDM beteiligt sich ein Unternehmen aus einem Annex-I-Land (Industrie- oder Transformationsland) an einem Projekt in einem Non-Annex-I-Land (Entwicklungs- oder Schwellenland), das zur Minderung der Treibhausgasemissionen beiträgt. Die Emissionseinsparung ab 2008 wird dem Investorland bzw. dem investierenden Unternehmen gutgeschrieben. CDM-Projekte sind durch die Vereinten Nationen (UNFCCC) registriert und zertifiziert.

CER

Certified Emission Reduction. CERs werden im Rahmen von CDM-Projekten generiert. Ein CER entspricht einer Emissionsgutschrift von einer Tonne CO2-Äquivalent. Seit 2008 können CERs innerhalb des EU ETS bis zu einer bestimmten Menge gegenüber der Reduktionsverpflichtung einer Anlage angerechnet werden.

Clearing

Mit Clearing bezeichnet man die geld- und warenmäßige Abwicklung und Besicherung von Geschäften.

Clearing-Mitglied

Teilnehmer am Clearing-Verfahren des Clearinghauses. Zur Teilnahme am Clearing ist eine Clearing-Lizenz erforderlich.

Clearinghaus

Ein Institut, dass als Zentraler Kontrahent in Geschäfte zwischen Käufer und Verkäufer eintritt. Das Clearinghaus rechnet die Geschäfte mit Käufer und Verkäufer ab, führt mit diesen die Lieferungen aus Geschäften durch und besichert die Geschäfte. Bei Abwicklung und Clearing von Geschäften rechnet das Clearinghaus Forderungen und Verbindlichkeiten auf.

Current Liquidating Margin

Bei der Liquidation von Lieferungen oder Zahlungen zum Marktpreis können Verluste entstehen. Die Current Liquidating Margin ist eine Sicherheitsleistung, die diese Glattstellungsverluste abdeckt. Diese Verluste sind abhängig von der Preisdifferenz der fälligen Lieferung und dem Marktpreis.

Day-Ahead-Markt

Teilmarkt des Spotmarktes, an dem Waren bis einen Tag vor Lieferung gehandelt werden.

DEHSt

Die Deutsche Emissionshandelsstelle beim Umweltbundesamt (DEHSt) führt das nationale deutsche Register für EU-Emissionsberechtigungen. Dort wird auch das Sammelkonto des Clearinghauses geführt.

Delivery Margin

Die Delivery Margin ist für Netto-Verkaufs-Positionen in TTF-Erdgas-Baseload-Month-Futures vor Beginn der Lieferung zu hinterlegen. Die Delivery Margin deckt mögliche Forderungen des Ferngasnetzbetreibers gegen das Clearinghaus aus nicht erfüllten Forderungen des Ferngasnetzbetreibers gegen das Clearing-Mitglied oder Nicht-Clearing-Mitglied ab.

Delta

Das Verhältnis von Optionspreisänderung zu Änderung im Basiswert

Derivate

Sammelbegriff für Futures und Optionen

ECC

European Commodity Clearing AG. Zentraler Kontrahent für alle an der EEX abgeschlossenen Geschäfte.

Emissionshandel

Der Emissionsrechtehandel ist ein marktbasierter Ansatz zur Erreichung von Klimaschutzzielen. Für Anlagenbetreiber besteht der Anreiz in der Möglichkeit des Verkaufs von Emissionsberechtigungen zu einem höheren Preis als eine emissionsmindernde Maßnahme Kosten verursacht bzw. der Zukauf von Emissionsberechtigungen wenn die Kosten für weitere emissionsmindernde Maßnahmen diese übersteigen. Durch die Begrenzung der Gesamtmenge an zugeteilten Emissionsberechtigungen entsteht ein Markt an dem auch Unternehmen ohne Treibhausgasreduktionsverpflichtung handeln (Cap and Trade System).

EU ETS

EU Emission Trading Scheme - das Emissionshandelssystem der Europäischen Union, das im Januar 2005 startete. EU ETS ist weltweit das erste multinationale Emissionshandelssystem. Die erste Handelsperiode des EU ETS lief Ende des Jahres 2007 aus, die zweite Handelsperiode läuft von 2008 bis 2012.

EUA

EU Allowance. Ein EUA ist die kleinste Handelseinheit im EU-Emissionshandel. Der Besitz einer EUA berechtigt zum Ausstoß einer Tonne CO2-Äquivalent.

Eurex-System

Das Eurex-System ist ein elektronisches Handels-, Clearing- und Abwicklungssystem für Futures und Optionen. An der EEX wird das Eurex-System für den Terminmarkthandel genutzt.

Europäische Option

Eine Option, die nur am letzten Handelstag ausgeübt werden kann.

Expiry Month Factor

Zusätzlich zum Additional Margin Parameter wird bei der Ermittlung der Additional Margin von Netto-Positionen in physisch erfüllten Month-Futures der Expiry Month Factor herangezogen, sobald dieser Future sich in der Lieferphase befindet.

Fahrplan

Ein Fahrplan ist eine Anweisung an den Übertragungsnetzbetreiber, Strom oder Erdgas zwischen zwei Bilanzkreisen zu verbuchen. Die physische Erfüllung der Geschäfte werden durch Meldung von Fahrplänen an den Übertragungsnetzbetreiber bzw. Ferngasnetzbetreiber erfüllt.

Fortlaufender Handel

Siehe Kontinuierlicher Handel

Future

Standardisiertes, unbedingtes Termingeschäft. Ein Future ist die vertragliche Verpflichtung, eine festgelegte Menge eines Basiswertes zu einem festgelegten Preis in einem festgelegten zukünftigen Zeitraum (Lieferperiode) zu kaufen (Futureskäufer) oder zu verkaufen (Futuresverkäufer).

Geschäft

Durch die Zusammenführung von Kauf- und Verkaufsaufträgen an der Börse kommt es zu einem Geschäft.

Geschäftsbestätigung

Bestätigung über Abschluss eines Geschäftes und gleichzeitig über die Ausführung eines Auftrags.

Glattstellung

Eine offene Position in Futures oder Optionen wird glattgestellt, indem ein entgegengesetztes Geschäft abgeschlossen wird. Nach Glattstellung verbleiben keine offene Forderungen oder Verbindlichkeiten aus der Position und dem Gegengeschäft.

Grundlast

Grundlast kennzeichnet das Lastprofil für Stromlieferungen von konstanter Leistung über 24 Stunden eines jeden Tages der Lieferperiode.

H-Gas

Man unterscheidet die Erdgasqualitäten L (low) und H (high). H-Gas besitzt aufgrund des höheren Methangehaltes (87 bis 99 Vol. %) einen höheren Brennwert. L-Gas, das überwiegend aus inländischer Förderung stammt, enthält bei Methananteilen von 80 bis 87 Vol. % größere Mengen an Stickstoff und Kohlendioxid. An der EEX wird H-Gas gehandelt.

Halter

Käufer einer Option

Handelstag

Die von der Börse festgelegten Tage, an denen Handel stattfindet.

Handelsteilnehmer

Unternehmen, das zum Spot- und/oder Terminhandel an der Börse zugelassen wurde.

Iceberg Order

Kauf- bzw. Verkaufsauftrag, der durch Limit, Gesamtmenge und Spitzenmenge spezifiziert ist. Die Iceberg Order wird in Teilaufträgen in Höhe der Spitzenmenge dem Auftragsbuch zugeführt. Sobald ein Teilauftrag ausgeführt ist, wird ein neuer Teilauftrag in Höhe der Spitzenmenge dem Auftragsbuch zugeführt. Dieser Prozess wiederholt sich solange, bis die Gesamtmenge der Iceberg Order ausgeführt ist.

Im Geld

Eine Kaufoption (Call) befindet sich im Geld, wenn der Preis des Basiswerts über dem Ausübungspreis liegt. Eine Kaufoption (Put) befindet sich im Geld, wenn der Preis des Basiswerts unter dem Ausübungspreis liegt.

Implizierte Volatilität

Die im Optionspreis berücksichtigte Volatilität des Basiswerts.

Initial Margin

Die Initial Margin deckt das Intra-Day-Risiko aus Spotmarkt-Geschäften über Strom und Erdgas ab.

Innerer Wert

Der innere Wert einer Option entspricht der Differenz zwischen dem aktuellen Marktpreis des Basiswerts und dem Ausübungspreis der Option, sofern diese einen Preisvorteil für den Käufer bedeutet. Der innere Wert ist immer größer oder gleich null.

Interne Konten

Bestandskonten der Handelsteilnehmer für EUA, die vom Clearinghaus geführt werden. Auf diesen internen Konten werden Bestandsveränderungen durch Handel, Einlieferung in die treuhänderische Verwahrung und Auslieferung aus der treuhänderischen Verwahrung verbucht.

Intra-Day Margin

Zusätzliche Sicherheitsleistung, die in hochvolatilen Marktsituationen während eines Handelstages hinterlegt werden muss.

Intra-Day-Markt

Teilmarkt des Spotmarktes, an dem Waren bis eine Stunde vor Lieferung gehandelt werden.

Kaskadierung

Positionen in Year-Futures und Quarter-Futures werden durch Kaskadierung erfüllt. Sie werden hierzu am letzten Handelstag durch gleichwertige Positionen in Quarter-Futures bzw. Month-Futures ersetzt.

Kauf-Position

Nach Kauf eines Futures- oder Optionskontraktes hält der Handelsteilnehmer eine Kauf-Position. Die Kauf-Position bleibt bis zur Fälligkeit des Futures bzw. Option oder aber bis zur ihrer Glattstellung erhalten.

Kaufoption

Eine Option, die den Käufer berechtigt, eine bestimmte Anzahl des Basiswerts zum Ausübungspreis zu kaufen.

Kontinuierlicher Handel

Handelsform zur Preisfeststellung und zur Zusammenführung von Kauf- und Verkaufsaufträgen zu Geschäften. Beim kontinuierlichen Handel werden alle Aufträge im Auftragsbuch ständig auf Ausführbarkeit geprüft. Sobald sich zwei Aufträge ausführbar gegenüber stehen, werden sie sofort zu einem Geschäft zusammengeführt. Konkurrierende Aufträge im Auftragsbuch werden dabei zuerst nach Preis und dann nach Zeit priorisiert (Preis-Zeit-Priorität).

Kontrakt

Handelbare Standardmenge eines Basiswerts. Die Kontraktspezifikationen legen die Ausgestaltung, zum Beispiel das Kontraktvolumen, eines Kontraktes fest.

Kontraktwert

Der Kontraktwert ergibt sich aus dem Produkt aus Marktpreis und Kontraktvolumen eines Kontraktes.

Lieferort

Ort für die Lieferung des Basiswertes bei der physischen Erfüllung der Geschäfte. Der Lieferort ist in den Kontraktspezifikationen festgelegt. Bei Strom und Erdgas sind dies in der Regel die Netze der Übertragungsnetzbetreiber bzw. Ferngasnetzbetreiber.

Lieferung

Lieferung umfasst die physische Erfüllung eines Geschäfts.

Limitierter Auftrag

Kauf- bzw. Verkaufsauftrag, der mit einem Preislimit eingegeben wird und zu diesem oder besser ausgeführt wird.

Mark-to-Market

Durch das Mark-to-Market-Verfahren werden Gewinne und Verluste aus offenen Futurespositionen, die durch Preisveränderungen des Futures entstehen, täglich berechnet. Die Wertveränderungen der einzelnen Positionen werden aufgrund der täglichen Abrechnungspreise (Settlement Price) ermittelt. Der Ausgleich dieser Wertveränderungen erfolgt durch Gutschriften oder Nachschüsse.

Market Coupling

Market Coupling ist ein Verfahren, um Netzengpässe zwischen benachbarten Spotmärkten von Strom effizient zu bewirtschaften. Das geschieht durch implizite Auktion von Netzkapazitäten. Hierzu müssen die Spotauktionen der beteiligten Börsen koordiniert erfolgen.

Market Maker

Ein Market Maker ist ein Handelsteilnehmer, der für eine Mindestzeit am Handelstag gleichzeitig einen Kauf- und Verkaufsauftrag (Quote) im Auftragsbuch hält. Market Maker dienen zur Sicherstellung einer Grundliquidität.

Market-Order-Ausführungsspanne

Preiskorridor um den zuletzt gehandelten Preis, innerhalb der nur unlimitierte Aufträge ausgeführt werden dürfen.

Marktgebiet

Begriff aus der Gaswirtschaft. Ein Marktgebiet wird durch einen marktgebietsaufspannenden Ferngasnetzbetreiber betrieben. Die Anzahl der Marktgebiete wurden auf der Basis von physischen Restriktionen und Eigentumsgrenzen von der Gaswirtschaft festgelegt. Marktgebiete dienen als Lieferorte bei Erdgas-Kontrakten.

Markträumender Gleichgewichtspreis

Synonym für Auktionspreis. Der markträumende Gleichgewichtspreis entspricht dem Schnittpunkt der aggregierten Angebots- und Nachfragekurve.

MCP

Abkürzung für markträumenden Gleichgewichtspreis

Meistausführungsprinzip

Das Meistausführungsprinzip beschreibt die Methodik zur Preisfeststellung einer Auktion. Der Preis, der sich nach dem Meistausführungsprinzip ergibt, ist derjenige, bei dem die höchste Menge mit dem geringsten Überhang zusammengeführt werden kann.

Mistrade

Ein Mistrade ist ein Geschäft, das aufgrund eines Fehlers in der Auftragseingabe abgeschlossen wurde.

Nachschusspflicht

Falls die hinterlegte Sicherheitsleistung eines Clearing-Mitglieds oder Nicht-Clearing-Mitglieds nicht der täglich neu berechneten Anforderung an Sicherheitsleistungen entspricht (Unterdeckung), wird das Clearing-Mitglied bzw. Nicht-Clearing-Mitglied zur Aufstockung seiner Sicherheitsleistungen aufgefordert. Clearing-Mitglieder und Nicht-Clearing-Mitglieder müssen dieser Nachschusspflicht nachkommen.

Nicht-Clearing Mitglied

Sollte ein Handelsteilnehmer über keine Clearing-Lizenz verfügen, kann es nicht direkt am Clearing-Verfahren des Clearinghauses, sondern nur indirekt als Nicht-Clearing-Mitglied über ein von ihm betreutes Clearing-Mitglied teilnehmen.

Nominierung

Die Meldung von Fahrplänen an den Übertragungsnetzbetreiber oder Ferngasnetzbetreiber heisst Nominierung.

Open Interest

Beschreibt die Anzahl aller offenen Positionen in einem bestimmten Futures- oder Optionskontrakt.

Option

Standardisiertes, bedingtes Termingeschäft. Eine Option ist die vertragliches Recht, eine festgelegte Menge eines Basiswertes zu einem festgelegten Preis (Ausübungspreis) in einem festgelegten zukünftigen Zeitpunkt (Ausübungstag) zu kaufen (Kaufoption, Call) oder zu verkaufen (Verkaufsoption, Put).

Optionspreis

Preis einer Option. Synonym zu Optionsprämie.

Optionsprämie

Siehe Optionspreis

Optionsserie

Kauf- und Verkaufsoption mit gleichem Basiswert, Ausübungstag und Ausübungspreis.

OTC

Abkürzung für over the counter. Mit OTC-Geschäften bezeichnet man den außerbörslichen, nicht standardisierten Handel, bei dem die Vertragspartner individuell bilaterale Geschäfte aushandeln.

OTC-Clearing

Dienstleistung der Börse, mit der Handelsteilnehmer außerbörslich abgeschlossene Geschäfte, die in ihren Kontraktspezifikationen Börsengeschäften entsprechen, für das Clearing und die Abwicklung im Clearinghaus registrieren können.

Phelix

Phelix steht für Physical Electricity Index und ist der von der Börse EEX täglich veröffentlichte Preisindex für Grundlast (Phelix Base) und Spitzenlast (Phelix Peak) am Spotmarkt für Strom.

Physische Erfüllung

Handelsteilnehmer haben die Möglichkeit, auch bei rein finanziell erfüllten Futures-Positionen (siehe Barausgleich) am Spotmarkt der Börse den Basiswert des Futures zu kaufen bzw. zu verkaufen, um so eine "physische Erfüllung" des eigentlich barausgeglichenen Futures zu erreichen.

Position

Saldo von Futures oder Optionsgeschäften mit gleichem Basiswert, Fälligkeit und gegebenenfalls Ausübungspreis.

Positionseröffnung

Entsteht beim Kauf oder Verkauf eines Futures oder einer Option eine neue Position, spricht man von Positionseröffnung.

Premium Margin

Bei der Glattstellung von Optionspositionen zum Marktpreis können Verluste oder Gewinne entstehen. Die Premium Margin ist eine Sicherheitsleistung, die diese Glattstellungsverluste abdeckt, bzw. im Falle von Gewinnen eine Gutschrift für andere Sicherheitsleistungen. Diese Verluste bzw. Gewinne sind im abhängig vom Marktpreis der Option.

Produkt

Menge aller Kontrakte gleichen Basiswertes und verschiedener Fälligkeiten, die an der Börse gehandelt werden.

Quote

Gleichzeitiges Einstellen eines Kauf- und Verkaufsauftrages durch einen Handelsteilnehmer.

Regelzone

Abgegrenztes Netzgebiet, für das ein Übertragungsnetzbetreiber für den Bilanzausgleich verantwortlich ist. Regelzonen dienen als Lieferorte bei Strom-Kontrakten.

Register

Ein Grundbuch für EUA, das von jedem EU-Mitgliedsstaat als nationales Register geführt wird. In Deutschland führt dieses Register die Deutsche Emissionshandelsstelle DEHSt beim Umweltbundesamt.

Sammelkonto

Registerkonto des Clearinghauses beim deutschen nationalen Register für EUA, auf dem die an der Börse gehandelten EUA vom Clearinghaus treuhänderisch verwahrt werden.

Schlussabrechnungspreis

Der Schlussabrechnungspreis ist der Abrechnungspreis am letzten Handelstag.

Sicherheiten

Sicherheitsleistung in Geld oder Wertpapieren, die das Clearing-Mitglied bei dem Clearinghaus und das Nicht-Clearing-Mitglied bei seinem Clearing-Mitglied zur Besicherung der Geschäfte hinterlegen muss. Es gibt sechs Arten von Sicherheitsleistungen: Current Liquidating Margin, Initial Margin, Premium Margin, Additional Margin, Spread Margin und Delivery Margin.

Spitzenlast

Spitzenlast kennzeichnet das Lastprofil für Stromlieferungen von konstanter Leistung über 12 Stunden von 8 Uhr bis 20 Uhr eines jeden Werktages der Lieferperiode.

Spotmarkt

Markt, an dem Geschäfte in Kontrakten abgeschlossen werden, die sofort (Intra-Day), am nächsten Tag (Day-Ahead) oder auch am übernächsten Tag erfüllt werden.

Spread

Preisspanne zwischen bestem Kauf- und bestem Verkaufsauftrag

Spread Margin

Können zwei Futurespositionen gleichen Basiswertes, gleicher Höhe aber unterschiedlicher Fälligkeit (Future Spread Position) nicht zu den jeweiligen Marktpreisen, sondern zu schlechteren Preisen glattgestellt werden, entstehen zusätzliche Glattstellungsverluste. Die Spread Margin ist eine Sicherheitsleistung, die diese Glattstellungsverluste abdeckt. Diese Verluste sind im Wesentlichen abhängig von den Preisbewegungen in den jeweiligen Basiswerten. Die maximal erwartete Bewegung der Preisdifferenzen zwischen den jeweiligen Basiswerten beschreibt der Spread Margin Parameter.

Stillhalter

Verkäufer einer Option

Stop Limit Order

Kauf- bzw. Verkaufsauftrag, der als limitierter Auftrag dem Auftragsbuch zugeführt wird, sobald im Handel das eingegebene Stop Limit erreicht ist.

Stop Market Order

Kauf- bzw. Verkaufsauftrag, der als unlimitierter Auftrag dem Auftragsbuch zugeführt wird, sobald im Handel das eingegebene Stop Limit erreicht ist.

Tagesendverarbeitung

Täglicher abendlicher Prozess des Clearinghauses zur täglichen Abrechnung, Positionsführung sowie Berechnung und Verbuchung von Sicherheitsleistungen für alle Geschäfte, für die das Clearinghaus Clearing und Abwicklung übernommen hat.

Terminmarkt

Markt, an dem Futures und Optionen gehandelt werden.

Tick

Die kleinstmögliche Auf- oder Abwärtsbewegung des Preises eines Futures- oder Optionskontraktes.

Time Spread

Preisdifferenz zwischen zwei Futureskontrakten gleichen Basiswertes aber unterschiedlicher Fälligkeit.

TTF

Title Transfer Facility. Virtueller Handelspunkt im niederländischen Marktgebiet des Ferngasnetzbetreibers GTS.

Unlimitierter Auftrag

Kauf- bzw. Verkaufsauftrag, der ohne Preislimit eingegeben wird und zu jedem Preis ausgeführt wird.

Variation Margin

Gewinne und Verluste, die sich aus Wertveränderungen von Positionen in Futures ergeben, werden täglich in bar ausgeglichen. Dieser tägliche Gewinn- und Verlustausgleich heißt auch Mark-to-Market-Verfahren. Die hieraus resultierende tägliche Gutschrift oder Lastschrift heißt Variation Margin.

Verkauf-Position

Nach Verkauf eines Futures- oder Optionskontraktes hält der Handelsteilnehmer eine Verkauf-Position. Die Verkauf-Position bleibt bis zur Fälligkeit des Futures bzw. Option oder aber bis zur ihrer Glattstellung erhalten.

Verkaufsoption

Eine Option, die den Käufer berechtigt, eine bestimmte Anzahl des Basiswerts zum Ausübungspreis zu verkaufen.

Verwahrung

Es können nur EU-Emissionsberechtigungen gehandelt werden, die von der ECC AG treuhänderisch auf ihrem Sammelkonto bei der DEHSt verwahrt werden.

Virtueller Handelspunkt

Begriff aus der Gaswirtschaft. Ein virtueller Handelspunkt ist ein fiktiver Lieferpunkt in einem Marktgebiet, der als Übergabestelle bei der Abwicklung von Gaslieferungen innerhalb eines Marktgebietes dient.

Volatilität

Volatilität ist ein Maß für Preisschwankungen über einen Tag. Das Clearinghaus analysiert die Preisbewegungen in den Basiswerten und leitet hieraus deren Volatilität ab. Aus der Volatilität lässt sich dann der Additional Margin Parameter und der Spread Margin Parameter bestimmen.

Xetra-System

Das Xetra-System ist eines der Spothandelssystem der Börse.

Zusammenführen von ausführbaren Aufträgen.

Stehen sich Kauf- und Verkaufsaufträge ausführbar im Auftragsbuch gegenüber, werden sie zu Geschäften zusammengeführt.

Zuteilung

Wird eine Option ausgeübt, teilt das Clearinghaus in einem Losverfahren dem Optionshalter einen Stillhalter zu.

ÜNB

Abkürzung für Übertragungsnetzbetreiber.